20251011

美股10月10日（周五）跟踪

一、 市场概况与暴跌原因

在美东时间 25 年 10 月 10 号周五晚，四大指数集体大跌，个股表现惨淡。标普 500 成分股中 424 支下跌，只有 78 支上涨。纳指单日下跌 3.49%，是四月以来最大的单日跌幅。费城半导体指数的 30 支成分股全数下跌。

此次下跌的起因是中美贸易谈判风云突变，紧张局势升级：

  1. 中国采取反制措施： 中国怀疑高通违反反垄断法。此外，中国宣布自 10 月 14 日起对停靠境内港口的美国船舶征收额外费用（船舶特别港口处理费），这是对美国此前征收船舶港口费的直接反制。
  2. 芯片管制： 中国海关加强了针对芯片进口的管控措施，重点延查英伟达 AI 处理器等半导体产品。
  3. 美国升级关税威胁： 美国总统在社交媒体上表示中国变得“非常敌对”，并威胁要大幅提高对中国输美产品的关税。随后确认美国将从 11 月 1 日开始对中国征收 100% 的关税，并对所有关键软件实施出口管制。

二、 市场情绪与系统性风险

此次下跌导致市场情绪一夜之间回到了“四月份的状态”，甚至可能更糟。

  • 板块下跌： 关税风险股下跌 190 个基点，中概股 ADR 下跌 400 个基点，人工智能半导体股下跌 330 个基点。
  • VIX 暴涨： VIX 恐慌指数暴涨 31.83%，一举来到 21.66 的上方。如果 VIX 跑到 22 上方，意味着市场波动风险将非常高，双向波动会加剧。
  • 高收益债券： 美国公司高收益债券 HYG 加速放量下跌，创下“解放日”崩盘以来最糟糕的一周表现，反映出市场对企业经营风险放大的担忧。
  • 机构系统性抛售风险： 瑞银报告测算，由于标普 500 指数收跌 2.71%，下周一早上可能会产生接近 1000 亿美元左右的系统性抛售。如果市场继续下跌 0.5%以上，则可能触发 2400 亿到 2800 亿美元的大规模系统性抛售，以降低风险敞口。
  • TACO 星期五/下周： 市场情绪关注下周是否会出现类似四月份的转机，即“TACO 星期”。交易逻辑认为中美双方不会真的掀桌，最终仍需谈判缓和。

三、 大盘及半导体关键点位

技术面上，股指跌破了一些关键支撑位。

指数/代码 今日跌破位 TACO 交易买点（关键支撑） 跌破后的下一超额收益买点
标普 500 6586 (转为压力) 6370 到 6510 6100 点及下方 (约 10% 回撤)
SPY 654 632 到 648 605 下方
QQQ 590 560 到 582 536 及下方 (510 到 536)
SOX 272 (回撤中) 264 到 272 238 到 272 (强支撑区)
SMH - 316 到 326 282 到 299

四、 权重点位与个人操作计划

多个权重股目前卡在关键支撑位附近，给市场留下了一定的反弹机会。

  • GOOG（谷歌）： 已按计划减仓。因尾盘跌破 238 且反弹无力，在均价 237.6 减仓了 4% 的仓位，目前仍持有 6%。加仓机会预计在 210 及下方（191 到 210 区间），但具体操作将取决于成交量和大盘走势。
  • AMD： 仍持有 6% 仓位，尚未减仓。纯技术面减仓计划包括两种情况：收盘价跌破 205 或反弹至 230 到 236 区间。如果跌破 205，可能会下看 187 或更低。
  • NVDA（英伟达）： 股价在 183，尚未跌破 176 的短期支撑。
  • TSLA（特斯拉）： 股价踩在 408 附近，如果开盘跌破 408，将确认走弱，陷入 337 到 433 或 314 到 403 的宽幅震荡区。
  • AAPL（苹果）： 仍未破位，在中等支撑 240 到 250 上方飘着。
  • UNH / ISRG： UNH 股价刚刚进入其激进加仓区间 593 到 644，但形态不强，需继续等待强烈的止跌形态再买入。ISRG 的买入位置一直挂在 405 下方，如果能买到，将成为其第一大持仓。

20251010

美股10月09日（周四）跟踪

一、 市场概况与宏观经济

  • 指数表现： 当日（美东时间25年10月9号周四）四大指数小幅回撤。市场大部分时间承压，但尾盘因微软对数据中心危机将持续到2026年的预测（一条关于人工智能资本支出的头条消息），促使买盘涌入，使收盘价脱离了低点。纳指跌幅最小，表现最好。
  • 宏观数据： 德国的工业产出数据崩塌，跌至2020年以来的最低水平。
  • 美元与黄金： 拥挤的做空美元交易持续出现获利平仓迹象，美元已连续上涨四个交易日，导致黄金价格暂时跌回4000美元下方。
  • 流动性： 当日市场除了道指放量之外，其他指数普遍缩量。周五将是期权结算日。

二、 个股动态与技术分析

1. AMD (超威半导体)

  • ETP强制清盘： 欧洲上市的一支三倍做空AMD的ETP在周一被确认清盘关闭，它在伦敦和意大利上市。该ETP因AMD股价连续飙涨（涨了30%-40%多）遭受重大损失，资产抵押已归零，不会进行任何赎回支付。
  • 投资警示： 这反映了投机性的严重性，并再次警示投资者，对于美股的强势股和强势板块，“可以看空，但不要做空”，应以逢低做多买入为主。
  • 股价走势： AMD目前处于横盘对峙状态。

2. NVIDIA (英伟达)

  • 新销售许可： 美国批准了向阿联酋出口价值数十亿美元的英伟达芯片。
  • 股价走势： 受该利好消息影响，英伟达股价小幅上涨。然而，其股价上升的最大阻力仍然是每隔五块钱一档的看涨期权墙 (gamma wall) 压得太多。英伟达需要连续跳涨两档（例如新闻推动跳到$195），才能打爆这些gamma，从而产生连琐反应，加速上涨。目前观点不变，维持横盘等待。

3. DAL (达美航空)

  • 第三季度财报： 达美航空调整后的每股收益为$1.71，营收为$152亿，均超出市场预期。
  • 增长驱动因素： 超预期主要是由商务旅行销售额增长8%以及高舱位机票收入增长9%所带动。
  • 前瞻指引： 达美小幅上调了年度盈利预期，预计当期财年每股收益中值为$6.00。
  • 交易点位： 目前航空股的业绩预期已见底。达美航空若能突破$62.1，将进入右侧上行趋势。若无法突破，在$50附近有两个强支撑位，做长线投资较为稳妥。

三、 AI资本支出与标普500估值

1. AI资本支出周期分析

  • 持续时间： 人工智能的资本支出总周期预计将持续到2029年。
  • 增速预测： 超大规模数据中心运营商的资本支出增长在Q3 2025仍强劲（75%）。Q4 2025将放缓至42%，Q1 2026降至40%。
  • 关键转折点： 2026年第二季度是一个重要的观察点。届时，CapEx增长将快速下降到17%左右，这是因为Q2 2025的基数非常高。
  • 风险： 如果CapEx投入不能有效转化为真金白银（货币化加速），且收入增长跟不上投入，企业可能会停止追加或下调支出计划。

2. 标普500估值与潜在风险

  • EPS增长依赖： 标普500的营收和盈利增长主要由人工智能相关板块（数位巨头）贡献。如果CapEx放缓，标普500的利润增速也将放缓，削弱市场炒作前瞻点位的想象力。
  • Q3财报门槛： 卖方分析师对Q3财报的预设门槛非常低。市场普遍预期标普500公司的盈利增长将从Q2的11%放缓至6%，销售额从6%放缓至4%。七巨头的EPS增长预期放缓至14%，仅为前两季度的一半。这种低门槛设定是分析师为了维护市场信心，让公司容易超出预期。
  • 估值判断： 标普500目前水平（约6700点）根据基本面测算，略显高估。依据Q2财报后更新的前瞻交易范围，2025年的上行估值上限是6231点。
  • 均值回归与回调风险： 从历史上看，市场总会回归均值。
    • 无论是从基本面还是技术面结构分析，S&P 500指数回调至6000点附近是合理的，这仅代表大约10%的回撤。
    • 标普500平均每年都有一次10%的回撤机会，这并不算崩盘，也不会打破牛市结构。
    • 如果S&P 500发生10%的回撤，成长股通常会下跌30%左右。投资者应带着风险意识进行交易，看到市场掉头时应及时撤退，保护利润。

20251009

美股10月08日（周三）跟踪

市场概览与机构/散户对比

  1. 指数表现： 在美东时间 25 年 10 月 8 日（周三），四大指数中除道指外全部上涨，纳指涨幅超过 1%。费城半导体指数在 AMD 的带动下大涨 3.4%，收复了前两天的跌幅。
  2. 散户跑赢华尔街： 最近高波动性股票（高重量的股票）跑得飞快，追逐这些股票的散户账户收益增长迅速。自 2021 年后，散户再次跑赢了华尔街。
  3. 机构困境： 一些机构投资者（特别是多空对冲基金）表现尴尬，收益萎缩。10 月份的前四天，量化交易的月度回报已经下跌了 1.8%，是近两年最差的四天回报之一。多空对冲基金做空最多的空头仓位持续上涨，多头仓位小幅下跌，这是造成负回报的主要原因。
  4. 市场异常现象：
    • 市场处于低波动性状态，标普 500 指数三个月实际波动率接近 8.5%，是 1990 年以来 35 年中的最低水平。
    • 个股与指数之间的相关性异常低，标普指数内部的股票相关性也接近 1990 年以来的最低水平。
    • 这种脱节使得个股看上去波动高，而指数波动低，导致机构操作困难。
  5. 投资建议： 如果投资者持有低 Beta 股，不建议放弃并追逐已高涨的高 Beta 股，因为预期的风险会超过预期收益。如果低 Beta 股的业绩正在见底回升，建议耐心持有两个季度。

个股分析与走势更新

1. AMD (超威半导体)

  • 走势： AMD 实现了“空中加油”，放量上涨，收盘价创下历史新高。
  • 技术分析： 这是一个非常标准的强劲挤压（Gamma Squeeze）走势，在技术面上目前没有减仓的理由。在挤压行情下，不必理会“严重超买”的指标。
  • OpenAI 合作稀释顾虑： 对于 Open AI 获得最多 10% 股权的认股权证可能稀释股本的担忧，分析师指出，OpenAI 获得全部股权的条件是 AMD 股价达到 600 美元。相比未来股价可能翻三倍，当前的稀释微不足道。
  • 持仓情况： 当前持有的 AMD 仓位占总仓位的 6%，是第三大持仓，且走势已超出预期（今年涨幅已达 95%）。
  • 短期展望： 价格上涨是受轧空挤压（Gamma Squeeze）推动，短期走势取决于平仓速度，无法提前预判，但今天不会减仓。

2. NVDA (英伟达)

  • 现状与心态： 自 7 月份以来，英伟达股价进展不大，可能让持有人感到“着急”。建议投资者换个角度思考，7 月份以来的横向平台若能守住，将成为一个非常强劲的安全支撑位置。
  • 长期地位： 英伟达作为人工智能（AI）领域的“老大”地位没有动摇，AI 周期也未结束。
  • 仓位建议： 对于没有仓位的投资者，可以在当前平台买入少量，但需预留仓位以控制总成本，应对可能的下跌。
  • 短期压力与突破： 股价走势缓慢，是因为受到期权墙的压制（例如在 190 块）。只有像 AMD 那样被大新闻推动，跳涨两档（例如到 195 块），才可能引发大规模的 Gamma Squeeze 连索反应，导致加速上涨。
  • 最新消息： CEO 黄仁勋确认英伟达投资了马斯克旗下的 XAI（承诺投资 20 亿美元）。

3. ASML (阿斯麦)

  • 近期走势： 阿斯麦最近连续下跌，但长期走势不会套牢人。
  • 估值与回撤： 股价打到 1000 美元上方时，可能存在高估嫌疑。目前的下跌只是一个正常的阶段性回吐。
  • 支撑判断： 要彻底破坏上涨趋势的动能，需要跌破 903 美元（大约还有 10% 的跌幅）。当前的支撑位在中等支撑 $946-$983 区间。
  • 投资建议： 长线持有的朋友如果不愿折腾，可以继续拿着。如果在 1000 美元上方减仓过，可以在 $903-$935 区域出现止跌形态时尝试买回，以降低成本。

市场情绪

散户的购买行为越来越接近 2021 年的水平。例如，在过去一个月内，散户购买了超过 1000 亿美元的美国股票，创下单月购买最大记录。散户在交易活动中的份额已接近每日总成交量的 30%，这与 2021 年初的情况非常相似。上周三，单一看涨期权购买量占总期权交易量的 65%，创下历史新高。散户的连续增量购买周期通常是五到六周，而上周恰好已是连续爆买了六个星期。视频提醒投资者，如果参与短期投机，务必在市场出现裂缝时及时转换思路，保护利润。

20251008

美股10月07日（周二）跟踪

市场概况与甲骨文（ORCL）事件

  • 市场表现： 当天四大指数集体下跌，罗素指数领跌超过 1%。
  • 市场跳水原因： 市场在上午 11 点左右集体跳水，起因是一则与甲骨文（ORCL）相关的报道。
  • ORCL敏感数据曝光： 一份报告揭露，甲骨文快速增长的云业务中，AI 芯片的利润率极其微薄，低于许多市场分析师的估计。
  • 具体利润情况： 在截至 8 月份的三个月中，ORCL 通过租赁搭载英伟达芯片的服务器创造了约 9 亿美元的收入，毛利润约为 1.25 亿美元，相当于每亿美金销售额仅获得 14 美元的利润。该业务的毛利率平均只有 16%。文件甚至显示，ORCL 在租赁英伟达新旧版本芯片时，曾损失了相当多的资金，截至 8 月份的三个月中，因租赁当年上市的英伟达芯片损失了近 1 亿美元。
  • 对行业的影响： 如果 ORCL 披露的问题属实，那么整个行业都将面临挑战。ORCL 在 AI 供应商融资的“内循环”中扮演了中间担保人的关键角色。虽然供应商融资在经济繁荣期有助于增加营收和扩大规模，但如果在经济走弱或需求过剩时，可能会导致股价快速下跌。
  • ORCL股价与估值： 消息发布后，ORCL 股价明显跳水，最低跌幅接近 7 个点。分析师紧急重申了跑赢大盘的评级和 350 美元的目标价。技术面上，ORCL 股价在 9 月 25 日跌破 292 美元时已确认破位做头，只有突破 307 美元才能重回右侧。目前的价位涉嫌高估，接近 2027 年 5 月财年的中位数。

特斯拉（TSLA）更新

  • 发布内容： 特斯拉当天推出了更便宜的 Model Y，起价在 37,990 到 39,990 美元之间，比之前的基本型号便宜约 15%。此举旨在扭转销量放缓的局面。
  • 市场反应： 市场未出现惊喜，更没有发布关于飞行器的消息。
  • 股价走势： 股价放量下跌，吃掉了前一天的涨幅，多空博弈仍在持续。短线走势仍不确定，只有跌破 408 美元才会确认短线结束。

散户行为分析

  • 购买量激增： 在过去一个月内，散户购买了超过 1000 亿美元的美国股票，创下单月购买的最大记录。全年的购买总额有望达到 8000 亿美元。
  • 交易活动接近2021年： 散户在交易活动中的份额已接近每日总成交量的 30%，这与 2021 年初的情况几乎相同。
  • 看涨期权狂热： 上周三，单股看涨期权的购买量创下历史新高，看涨期权占到期权总交易量的 65%。
  • 持续时间警告： 散户连续增量购买（超过一年平均值的 50%）的周期通常持续 五到六周，随后就会逆转趋势。上周结束时，散户已连续净买入六个星期。

个股更新：NFLX 和 GOOG

  • Netflix (NFLX)： 由于近期连续有机构上调评级，右侧突破位更新为 1245 美元，若突破，存在看向前高的短线机会。
  • 谷歌 (GOOG)： GOOG 是播主并列的第一大持仓。播主更新了减仓计划：为了提前判断风险，将减仓点位调整为跌破中等支撑位 238 美元。加仓机会将在 219 美元下方寻找。基于目前的增长速度（未来五年只有 15%），合理的估值应在 25 倍左右，即大约 250 美元。

其他芯片股简述

  • AMD： 小幅上涨 3.83%，目前横盘对待，仍需一段时间的博弈。
  • 英伟达（NVDA）： 仍处于横盘状态，短期支撑看 176 美元，更大的长线头部确认点在 168 美元。

20251007

美股10月06日（周一）跟踪

市场概况与重要新闻

  • 市场表现： 纳斯达克指数在AMD股价暴涨的推动下表现出色。非必需消费品、科技和公共事业板块领涨，而房地产、必需消费品和医疗板块表现落后。道琼斯指数是当天唯一收跌的指数，主要受其成分股（拖累的股票，暗指VZ）大跌5%的影响。
  • Verizon (VZ)： VZ更换了首席执行官，市场似乎对此换帅举措并不看好。
  • 政府关门： 美国政府关门已进入第二周，重启方面没有明显进展，因此没有可讨论的经济数据。

AMD、英伟达与OpenAI的内循环

AMD股价暴涨

  • AMD股价暴涨了23%。原因是OpenAI宣布与AMD达成长期协议并供应GPU。
  • 合作细节： OpenAI计划部署6000兆瓦的AMD GPU，首个1000兆瓦的部署将于2026年下半年开始。
  • 认股权证： 作为协议的一部分，OpenAI获得了认股权证，可以以每股一美分的超低价格购买最多1.6亿股AMD股票，约占总股本的10%。行权需要达到特定的里程碑，例如AMD的未来股价达到一定水平，这些认股权证将于2030年10月5日到期。
  • AMD地位： 此次交易规模表明，AMD将成为OpenAI的第二大人工智能芯片供应商，仅次于英伟达。
  • 长期预期： AMD管理层预计，与OpenAI的合作将在未来几年内最终创造数百亿元的年收入，并通过芯片销售创造超过1000亿美元的总收入（这是一个长期路线图）。
  • 技术认可： 合作最核心的理由是，这份合同表达了对AMD技术路线的认可，为其未来开辟更多GPU市场做了良好的背书。

奇特的AI产业链内循环

OpenAI近期频繁出手，其行为模式形成了一个被描述为“奇特”的资本循环：

  1. OpenAI（目前处于亏损且是非营利阶段）需要外部资本扩大规模。
  2. OpenAI先与甲骨文（假古文）签订了3000亿美元的云算力租用合同。
  3. 甲骨文拿着合同发债融资。
  4. 融资所得的钱用于购买英伟达芯片。
  5. 英伟达收到钱后，将部分资金投回给OpenAI。
  6. OpenAI利用这笔投资的钱，继续购买英伟达和AMD的芯片，同时成为AMD的股东。
  7. 在这个循环中，OpenAI是“大旗”，而甲骨文相当于实际的中介人进行担保融资。

英伟达（NVDA）展望

  • 英伟达仍是OpenAI最大的合作伙伴。OpenAI首席执行官表示，与AMD的协议是对他们与英伟达合作的增量，并将继续逐步采购英伟达产品。
  • 华尔街预计英伟达数据中心收入将从截至26年1月的本财年的1850亿美元增加到2029年的3000亿美元。
  • 潜在影响： 由于AMD抢占部分市场份额，英伟达的长期增长速度可能会被适度下调。
  • 股价： 英伟达股价买盘强劲，在176美元之上仍维持上行动能。跌破168美元则短期窗口会关闭。主持人建议投资者不应拉踩（非此即彼地看待）英伟达和AMD，两家公司共同做大AI市场盘子，实现共同盈利。

特斯拉（TSLA）即将发布的公告

  • 股价变动： 特斯拉股价大涨5%，收复了上周五的大部分跌幅。
  • 利好消息来源： 股价上涨源于公司在X上分享了简短视频，承诺在10月7日（明天）发布重要公告。视频内容包括车辆前灯和一个标志性的旋转轮子。
  • 市场猜测： 旋转轮子的视频引发了网友猜测，是否代表特斯拉将推出飞机、四轴无人机或进入电动垂直起降（eVTOL）行业。受此猜测影响，JOBY和ACR（后者涨幅高达17%）等相关股票暴涨。主持人认为这种基于8秒视频的自行脑补推测属于“玄学”范畴。
  • 更可靠的预测： 根据彭博社的预期，特斯拉更有可能发布有关低价新车的消息，该车型预计在未来几个月上市，有助于遏制近期的整体销量下滑势头。
  • 股价走势： 股价目前处于453美元，缺乏确定性。需要向上突破前期高点470，或向下跌破408位，才能看到更明确的趋势。

APP遭SEC调查

  • 调查原因： APP公司正因其数据收集行为受到美国证券交易委员会（SEC）的调查。
  • 指控： 之前有报道指控APP在推广广告策略时，违反了应用商店的服务条款，未经许可从社交媒体上提取专有ID，向用户投放定向广告。
  • 股价反应： 股价当日下跌14%。
  • 技术面： APP股价（571美元）略高于基于高增长倍数的2026年预估上行线（552美元）。最近的支撑位在540到578美元。如果跌破540美元，预计下滑速度会比较快，较强的支撑水平在400至475美元附近。

VIX历史性异常现象（市场疯狂）

  • 市场正处于“追逐高量的高峰的极度狂热之中”。
  • VIX异常： 上周的五个交易日内，标普500指数连续上涨（回报率1.09%），而VIX指数也同时连续上涨了1.36点，实现了五天连涨。这种标普和VIX连续五天同涨的情况，是自1990年VIX推出以来从未发生过的。
  • 推动原因： VIX的上涨并非由传统的看跌期权买入对冲推动，而是由看涨期权推动的。
  • 期权交易量： 上周三，看涨期权占到了期权总交易量的创纪录的65%。看涨期权的大量涌入推动了做市商买入股票对冲，进一步推高了股市。
  • 风险警告： 市场目前像一根紧绷的橡皮筋。虽然短期追逐（顺势而为）是可以的，但如果市场出现裂缝，投资者必须及时转换思路，跑得快，保护好利润，切勿死扛。

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